'불타는 가슴'의 발레 공연을 끝내고 극단 감독 보리스(Boris Lermontov: 안톤 월브룩 분)는 파티 초대에 응한다. 아마추어들은 질색이라며 자신을 위해 공연하는 조카 비키를 보고 싶어하지 않던 그는 막상 아름답고 젊은 그녀를 대하자 생각이 바뀐다. 비키는 그에게 '춤은 그에게 있어 인생 그 자체보다 더 중요한 것'이라고 얘기한다. 한편, 줄리앙(Julian Craster: 마리우스 고링 분)이라는 학생은 그의 스승인 팔머 교수(Professor Palmer: 오스틴 트레버 분)가 '불타는 가슴'의 공연을 위해 자신의 작품을 훔쳤다고 말하며 작품 노트를 보리스에게 보낸다. 줄리앙의 재능을 눈치챈 보리스는 그를 오케스트라 코치로 고용한다. 보리스는 비키의 독무대를 구경한 뒤 그녀의 재능과 춤에 대한 열정에 감명받고 발레단에 들어올 것을 제의한다. 그는 또한 줄리앙의 작품에 만족해하며 그에게 작곡을 위해 더 많은 자유를 누리도록 해 준다.발레단은 공연 여행을 시작하는데 수석 발레리나가 결혼 때문에 춤을 포기한다. 보리스는 그녀를 보며 재능있는 무용수가 사랑 때문에 예술을 버리는 것은 낭비라고 여긴다. 그는 동화 '분홍신'을 각색한 발레 음악의 작곡을 줄리앙에게 맡긴다. 분홍신을 신고 춤추는데 사로잡힌 소녀가 인생도 사랑도 모두 스쳐보내고 마지막에는 죽고 만다는 이야기. 보리스는 발레 분홍신에서 주인공으로 춤출 기회를 비키에게 준다. 그녀와 줄리앙은 함께 연습하면서 혹은 논쟁을 벌이면서 많은 시간을 보낸다. 그녀의 춤과 줄리앙의 음악은 모두 아름다왔으며, 발레 공연은 큰 성공을 거둔다.보리스는 그들에게 더 많은 일을 주겠다고 약속하는데, 비키와 줄리앙이 사랑에 빠졌다는 사실에 몹시 상심해한다. 그리고는 줄리앙의 작품을 비난하기 시작한다. 다른 사람들이 훌륭하다는 것을 인정하는데도 보리스가 혹평하자 줄리앙은 발레단을 나와 버린다. 비키 역시 줄리앙을 따르기로 결심하고 함께 그단두고 그와 결혼한다. 보리스는 태연한 척 하면서도 줄리앙과 함께 있으면 위대한 무용수가 될 수 없을 거라고 그녀에게 경고한다. 보리스는 분홍신을 권리권을 가지고 비키가 다른 발레단에서는 춤추지 못하도록 한다. 비키는 춤추는 일을 할 수도 거기서 만족을 느낄 수도 없게 된다.시간이 흐르고 보리스는 비키를 그리워하게 되는데, 그때 그녀가 파리에 있다는 것을 안 보리스는 기차역에 그녀를 만나러 가서 딱한번 더 분홍신을 공연하지고 부탁한다. 그녀는 줄리앙이 런던에서 공연하기 위해 준비하는 새로운 작품을 놓치게 되는데도 그것을 거절하지 못한다. 분장실에서 비키가 발레 의상과 분홍신을 신고 있을 때 줄리앙이 도착한다. 그늘 그날밤 자신의 작품을 공연하는 것을 포기한 채 그렇게 증오하던 보리스를 위해 춤추지 못하도록 한다. 비키가 춤이냐 줄리앙이냐 망설이는 순간 분홍신은 그녀를 발코니로 이끈다. 비키는 마치 이상한 힘에 밀리듯 아래로 뛰어내린다. 그리고는 지나간던 기차에 치인다. 줄리앙이 분홍신을 벗기자 그녀는 눈을 감는다. 슬픔에 빠진 보리스는 예정대로 발레 공연을 가진다. 비키가 춤췄을 무대의 한 공간에 외로운 조명만 비치고 있다.