행화와 삼용이는 어려서 오누이처럼 자라난 사이다. 행화가 기방에 팔려간 후 조선 팔도에 널리 알려진다. 한편, 삼용이를 순녀와 혼인시키려 하지만 행화를 사모하는 삼용은 거절한다. 윤노학 대감의 근황을 광평군에게 듣고 연민의 정을 느끼나 광평군의 평양가자는 말에 모든 시름을 털고 따라 나선다. 애첩과 정운용은 윤대감을 없애버리려고하나 윤대감이 정력이 솟아 애첩을 희롱하니 이 모든 일이 광평군과 행화의 기지임을 알고 행화를 죽이려고 한다. 행화의 오늘이 있기 까지는 설매라는 할매 기녀가 소녀경 방중술을 가르쳐 주었던 것이다. 모든 환상에서 깨어난 행화는 삼용을 찾아 길을 떠나나 괴한들에게 납치당해 정운용에게 끌려가고 삼용은 행화를 구하려다 죽고 부귀영화와 권세가 아무것도 아닌 허사임을 느끼고 비통해한다.