독립군 간부인 하기룡이 일본 특수대 첩자로 고용된 태아밍에게 살해된다. 하기룡의 딸, 예심은 철과 함께 부친의 복수를 위해 태아밍을 추적한다. 그들은 화적에게 납치당하는 위기를 당하나 동석으로부터 구출을 받게 된다. 예심은 태아밍을 쫓다가 인질로 붙들리고 동석과 철은 뱃사공 황노인의 함정에 몰려 체포된다. 드디어 코산 근교에서 일군 정보대의 오오시마 일당과 합세한 태아밍은 문제의 암호장을 들고 갑론을 박하고 있었다. 이튿날 이들을 처형하려고 형장에 일본군이 집결하자 돌연 독립군이 공격을 가한다. 황노인은 독립군의 사령관이었으며 태아밍의 가슴엔 비수가 꽂히고 동석은 암호명단을 찾아낸다.